水能载舟亦能覆舟，希望通过IPO更上一层楼的阿宽食品，或许需要先让消费者满意，才能赢得资本市场的青睐。

(资料图片仅供参考)

全媒体记者/何雯雯

曾为李子柒、三只松鼠、百草味等知名品牌提供贴牌、代工业务的四川白家阿宽食品产业股份有限公司（以下简称阿宽食品），2021年底递交招股书，拟在深交所主板上市，不过时隔一年多，阿宽食品上市之路仍未有新的进展。

毛利率走低，利润承压

阿宽食品的主要产品类型包括方便面、方便粉丝、方便米线、自热食品等四大品类，其中以“阿宽”和“白家陈记”两大品牌较为出名。

2019年至2021年，阿宽食品实现营业收入分别为6.31亿元、11.10亿元、12.14亿元，归母净利润分别为2364.85万元、7626.49万元、5896.69万元。很显然，2020年，阿宽食品业绩实现了飞速增长，营收、归母净利润同比增长75.91%、222.49%。其中，公司的业绩增长离不开网红爆款产品“红油面皮”的贡献。

2020年，以红油面皮为主的方便面品类营收从2019年的2.76亿元增长至5.72亿元，占主营业务比重也从45.12%提升至53.03%。据招股书介绍，2020年，红油面皮系列产品年销售额约4亿元，累计销售超过1亿份。

不过到了2021年，公司出现增收不增利的窘境。这或许也和公司依赖单一品类有关，如方便粉丝、方便米丝、自热食品等品类的营收并不高。报告期内，方便粉丝营收分别为2.47亿元、3.14亿元、2.83亿元，营收金额先升后降，占主营业务的比重也从2019年的40.46%下降至2021年的24.08%。方便米丝和自热食品单个品类的营收比重均没有超过10%，对公司的营收贡献并不大。

依托天猫、京东、拼多多等第三方电商平台，阿宽食品线上销售表现十分亮眼，报告期内，公司线上渠道的销售收入分别为 3.08亿元、6.61亿元、7.43亿元，占公司主营业务收入的比例分别为 50.46%、61.34%、63.30%，总体呈现逐年提高的趋势。然而，线上第三方平台的销售过度集中，相关的平台推广服务费却成为了侵蚀公司利润的一大因素。

报告期内，公司的销售费用分别为1.40亿元、1.44亿元、1.64亿元，其中推广服务费从2019年的4917.02万元增加78.66%至2020年的8784.69万元，2021年又进一步增长至9683.74万元；占销售费用比重也从2019年的35.23%增长至2020的60.81%，2021年为59.00%。

对于推广服务费的增长，招股书解释，报告期内，公司不断加大电商渠道的推广，相关的推广费也随之水涨船高。因此，公司的利润也受到了进一步的侵蚀。

事实上，阿宽食品不仅面临着推广服务费的增长压力，产品原材料的价格也正在渐渐攀升，给公司经营带来了较大的压力。报告期内，公司的毛利率出现了下滑迹象，2019年至2021年，公司的毛利率分别为36.22%、29.31%、27.37%，剔除执行新收入准则产生的影响后，公司主营业务毛利率分别为 36.22%、36.30%、34.50%，2021年毛利率同比下降1.8个百分点。

具体来看，阿宽食品生产所需要的原辅料如调味料、油脂、面粉/淀粉，以及包装材料等重要原材料的价格均出现了上涨。

其中，调味料的采购均价从2020年的8.66元/千克上涨至2021年的9.71元/千克，增长幅度为12.12%。油脂的采购均价则从2020年的7.50元/千克增长30.13%至2021年的9.76元/千克，面粉/淀粉的采购均价也从2020的3.79元/千克增长5.54%至2021年的4.0元/千克。

报告期内，以上三者的采购金额并不低，2021年，上述三种原辅料的采购金额分别为8426.99万元、8275.60万元、4217.79万元。另外，包装材料在所有原材料的采购金额中仅次于面饼/粉饼/米线饼，2021年其采购金额为16972.05万元，2019年其采购均价为0.38元/个、卷、条等，2020年其价格上浮14.20%至0.43元，2021年其价格与2020年保持一致。虽然2021年其未出现增长，但是由于其需求量大，若日后价格出现浮动，也会给公司的采购成本增加较大的压力。

针对重要原材料价格上涨、毛利率走低，销售费用水涨船高、归母净利润如过山车等经营压力，阿宽食品回复《经理人》杂志全媒体采访表示，公司营收整体保持稳健增长，总体盈利能力较强。

虽然打造出了不少网红爆款产品，但是和头部企业相比，公司的市场占有率仍然有限。据 Euromonitor数据，2021 年，国内方便面市场，康师傅、今麦郎、统一、白象食品、出前一丁、农心的市场占有率分别为35.8%、12.5%、11.4%、5.9%、2.8%，2.7%，而阿宽食品则仅有2.1%。

实控人及亲属将名下房产转卖给公司

招股书显示，陈朝晖持有公司52.05%的股份，是公司实际控制人，为中国国籍，具有新加坡永久居留权。

2019年，阿宽食品表示因经营及办公需要，向陈朝晖及其配偶李静雅收购其共同持有的都江堰市大观镇跃进村高山流水第132栋房屋，并且主要用于部分重要会议的召开场地及员工的现场培训场所。其中，该处房屋建筑面积506.78㎡，房屋均价为1.40万/㎡。公司实控人陈朝晖通过向公司出售私人住宅完成套现709.49万元。

据了解，都江堰市大观镇跃进村高山流水为商品房住宅，物业类型为别墅。

同年，阿宽食品还向陈朝晖的姐姐陈渝购买其名下的成都东二环华润大厦的商用办公楼所作为总部办公场所，建筑面积约为993.11㎡，交易单价为1.60万/㎡，总价为1589.98万元。

阿宽食品购买商用办公楼作为公司办公场所，无可厚非，但是斥巨资购买高档别墅区作为会议召开场所以及员工培训场地，购买后公司对房屋的使用频率如何，有没有造成资源的闲置？相比购买房产，租赁场地作为上述用途是否更加划算？

对此，《经理人》杂志全媒体致函阿宽食品，其回复称，“公司目前办公场所使用面积相对有限，不便于组织较大规模的日常培训活动”，公司购买别墅“符合公司经营的实际需要”，“后续公司将充分利用现有资源”。但一般而言，大规模的培训活动并非常态化，购买别墅作为培训场地相对而言资金成本较高。

除此之外，公司实控人陈朝晖的配偶李静雅控股的一家物流公司——成都雅士物流有限公司（以下简称“雅士物流”），也和公司存在着关联交易。

2019年至2021年，公司主要向雅士物流采购物流运输服务，交易额为3189.62万元、2496.17万元、1289.06万元。

同期内，雅士物流的营业收入为9086.78万元、9083.75万元、7675.27万元。公司对雅士物流的采购金额，占了雅士物流全年营收的比重并不小，为35.10%、27.48%、16.79%。可见，雅士物流相当大的营收是通过阿宽食品贡献的。

另外值得关注的是，阿宽食品涉及的食品安全问题并不少。去年6月，成都市市场监督管理局在官网公示了2022年二季度重点经营者消费投诉息。根据公示表格息，去年二季度，阿宽食品被投诉量高达165件，投诉的主要问题为“所售部分方便食品存在黑点黑斑、异物等问题”。其中，阿宽食品因投诉较为集中而被行政约谈。

据第三方投诉平台黑猫投诉显示，阿宽食品投诉量累计为254条，其中大部分消费者的投诉问题都集中在产品中存在异物。如近期有消费者表示，购买的阿宽食品红油面皮中发现虫子、头发等异物，还有消费者表示为购买回来未开封的产品中有明显的黑色异物等。

（截图来自黑猫投诉）

食品安全无小事。根据投诉平台大部分消费者的反馈，阿宽食品的产品出现异物并非个例，那么究竟是生产过程中出现问题还是其他环节出现纰漏呢？

对此，阿宽食品回复采访表示，公司产品并不存在异物现象，公司前期已将含有“黑斑、黑点”的面饼送至第三方专业检测机构进行检测分析，检测分析结果显示“前述黑斑、黑点并非面皮以外的异物”。“非油炸面皮（面条）在高温挤压熟化过程中，偶尔会产生黑点、黑斑，主要原因为面粉高温糊化所致，这是原创创新过程中暂存的瑕疵”阿宽食品还表示，公司正在持续改进工艺、升级生产设备，以杜绝类似情况的出现。

食品安全问题是食品企业牵一发而动全身的重要因素，虽然打造出了不少网红爆款产品，但是阿宽食品近年来出现的食品安全问题也不容忽视。水能载舟亦能覆舟，希望通过IPO更上一层楼的阿宽食品，或许需要先让消费者满意，才能赢得资本市场的青睐。